全球低利率时代来临 看有二十年经验的日本如何投资

  • 日期:08-08
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随着世界进入低利率和负债收益率的时代,日本的经验为投资者提供了一个有价值的先例。

日本是第一个实行零利率20年的国家,日本央行行长黑田东彦已经推出了超过六年的创纪录的刺激计划。目睹所有这些的基金经理提供了关于如何在这样的系统下生存的独特见解。

显然,超低利率将刺激大量资金流入海外市场。但更有说服力的是日本投资者在追逐收益率时采取的极端路线。他们正在进一步进入股市和房地产行业,囤积来自欧洲周边国家的债券到新兴市场,并购买大量不透明证券,这些证券捆绑了数百笔贷款。

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由于追求回报年复一年绝望,热门交易变得越来越拥挤,即使最保守的投资者也转向风险较高的资产。此外,货币政策波动引起的价格和资本流动突然波动的风险也更大。

日兴资产管理公司业务部门负责人Masato Mishina说:“对金融机构来说,这是一个非常困难的时期。高风险将带来高回报,但也会导致资本枯竭。风险。“

日本邮政银行公司(Japan Post Bank Co.)追踪超低利率引发的全球市场资本外流规模。该公司10年内累积了5750亿美元的海外债券投资组合,目前与太平洋投资公司等公司并列管理层(Pimco),BlackRock和Vanguard。

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瑞银资产管理日本有限公司(UBS Asset Management Japan Ltd.)投资负责人松永裕之(Hiroyuki Matsunaga)表示,“创建日本债券的日本投资者和拥有强烈本地偏好的股票投资组合的时代已于15或20年前结束。

他指出,近年来重新燃起外国房地产的兴趣是一个更重要的发展。在20世纪90年代初,日本经济泡沫破灭后,很多人都在避开房地产市场。但松永表示,投资者对收益率的强烈追求引发了对房地产市场机会的重新评估。

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日本投资者在5月购买了创纪录的西班牙债券,包括公司债他们还将目光投向更远的地方,并冒险进入风险较高的新兴市场,印度尼西亚的采购量创下当月创纪录的高位。为了利用这波需求,印尼发行了以日元计价的债券。

然而,日本最大的区域银行Shuoka Bank Ltd.的总裁Hisashi Shibata对外债发出警告。 Shibata表示,尽管“稳健利差”,但美元融资成本可能很快转为负面。

银行和人寿保险公司面临的两难困境是,他们的大部分债务,如客户存款和保单,均以日元计价,因此有必要防范外汇市场的波动。美国国债一直是许多投资组合的基石,一旦考虑到套期保值成本,美国国债的回报将很少或没有。

不同的道路已大规模进入结构性融资领域,以期在日本和海外安排交易。

他还率先放弃了日本政府债券,在过去两年里,他的银行减持了90%的日本政府债券。 Shibata以负回报率表示,“并不是我们想要这样做。这就像告诉我们不要买。最后,我们只能购买公司债券,政府担保债券和抵押贷款支持证券。”

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尽管静冈银行盈利能力良好,但由于超低利率,客户群缩减以及专业领域以外的投资,其他同行的基础并不稳定。金融服务管理局(FSA)去年确定30家地区银行和相关控股公司相对于其能力而言,投资证券的风险很高。

日本央行对此问题也持谨慎态度。日本自己衡量的金融失衡已经上升到泡沫时代以来的最高水平,投资者和交易员越来越多地抱怨他们的政策。

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随着越来越多的日本资金流向海外,其他发达经济体的投资者收益率下降,另一个挑战是有太多人涌入同一个地方寻找新的机会。

“每个人都在寻找收入,进入一个拥挤的地方是非常危险的,”管理这个1000亿日元养老基金的Hideo Kondo说。 “许多人涌入基础设施和私人市场,购买债务和房地产等资产。我们希望避免在这些地方进行新的投资。“

Kondo已经管理该基金20年,他说真正的投资选择是寻找利基投资。从日本的太阳能项目到购买金融科技公司贷款或证券的基金,他已经找到了所有这些投资。然而,尽管Kondo的策略可以复制,但他获得的大多数资产往往只是一次性的机会。

安联全球投资者日本子公司首席投资官Kazuyuki Terao持另一种观点。

Terao说,“最重要的是如何找到能够在不再增长的经济体中产生回报的股票。”虽然他拒绝透露任何例子,但数据显示该公司的制药公司,批发和分销公司以及一些蓝筹股有一些兴趣。

Terao表示,由于新兴市场也在放缓,海外投资可能不是灵丹妙药。他一直在认真研究如何在低收益时代投资股票。

二十年前,日本投资者独自处于零利率世界,但在全球金融危机期间,这种情况发生了变化,现在他们的经历似乎更具启发性。

皮克泰资产管理有限公司的松本弘回忆说,不久前,他的欧洲同事无法理解为什么百达的股票基金在日本如此受欢迎。

与欧洲股市相比,日本股市的回报率并不显着,但日本投资者认为日本股市的安全性和稳定收益来源在该国越来越难以找到。

“他们都问我,'为什么?'”东京百达的日本投资负责人松本说:“我告诉他们,'让我们等一下,五年之后,你会遇到同样的情况。'”/p>

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随着世界进入低利率和负债收益率的时代,日本的经验为投资者提供了一个有价值的先例。

日本是第一个实行零利率20年的国家,日本央行行长黑田东彦已经推出了超过六年的创纪录的刺激计划。目睹所有这些的基金经理提供了关于如何在这样的系统下生存的独特见解。

显然,超低利率将刺激大量资金流入海外市场。但更有说服力的是日本投资者在追逐收益率时采取的极端路线。他们正在进一步进入股市和房地产行业,囤积来自欧洲周边国家的债券到新兴市场,并购买大量不透明证券,这些证券捆绑了数百笔贷款。

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由于追求回报年复一年绝望,热门交易变得越来越拥挤,即使最保守的投资者也转向风险较高的资产。此外,货币政策波动引起的价格和资本流动突然波动的风险也更大。

日兴资产管理公司业务部门负责人Masato Mishina说:“对金融机构来说,这是一个非常困难的时期。高风险将带来高回报,但也会导致资本枯竭。风险。“

日本邮政银行公司(Japan Post Bank Co.)追踪超低利率引发的全球市场资本外流规模。该公司10年内累积了5750亿美元的海外债券投资组合,目前与太平洋投资公司等公司并列管理层(Pimco),BlackRock和Vanguard。

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瑞银资产管理日本有限公司(UBS Asset Management Japan Ltd.)投资负责人松永裕之(Hiroyuki Matsunaga)表示,“创建日本债券的日本投资者和拥有强烈本地偏好的股票投资组合的时代已于15或20年前结束。

他指出,近年来重新燃起外国房地产的兴趣是一个更重要的发展。在20世纪90年代初,日本经济泡沫破灭后,很多人都在避开房地产市场。但松永表示,投资者对收益率的强烈追求引发了对房地产市场机会的重新评估。

近年来,日本人寿保险公司已经购买了法国政府债券,但由于回报已经变为负面,这些人寿保险公司正将注意力从欧洲大陆中心转移到边缘,以吞噬其余的正回报。他们正在从意大利扩展到挪威,随着欧洲央行重启货币宽松政策,这一趋势可能会继续。

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日本投资者在5月购买了创纪录的西班牙债券,包括公司债他们还将目光投向更远的地方,并冒险进入风险较高的新兴市场,印度尼西亚的采购量创下当月创纪录的高位。为了利用这波需求,印尼发行了以日元计价的债券。

然而,日本最大的区域银行Shuoka Bank Ltd.的总裁Hisashi Shibata对外债发出警告。 Shibata表示,尽管“稳健利差”,但美元融资成本可能很快转为负面。

银行和人寿保险公司面临的两难困境是,他们的大部分债务,如客户存款和保单,均以日元计价,因此有必要防范外汇市场的波动。美国国债一直是许多投资组合的基石,一旦考虑到套期保值成本,美国国债的回报将很少或没有。

不同的道路已大规模进入结构性融资领域,以期在日本和海外安排交易。

他还率先放弃了日本政府债券,在过去两年里,他的银行减持了90%的日本政府债券。 Shibata以负回报率表示,“并不是我们想要这样做。这就像告诉我们不要买。最后,我们只能购买公司债券,政府担保债券和抵押贷款支持证券。”

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尽管静冈银行盈利能力良好,但由于超低利率,客户群缩减以及专业领域以外的投资,其他同行的基础并不稳定。金融服务管理局(FSA)去年确定30家地区银行和相关控股公司相对于其能力而言,投资证券的风险很高。

日本央行对此问题也持谨慎态度。日本自己衡量的金融失衡已经上升到泡沫时代以来的最高水平,投资者和交易员越来越多地抱怨他们的政策。

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随着越来越多的日本资金流向海外,其他发达经济体的投资者收益率下降,另一个挑战是有太多人涌入同一个地方寻找新的机会。

“每个人都在寻找收入,进入一个拥挤的地方是非常危险的,”管理这个1000亿日元养老基金的Hideo Kondo说。 “许多人涌入基础设施和私人市场,购买债务和房地产等资产。我们希望避免在这些地方进行新的投资。“

Kondo已经管理该基金20年,他说真正的投资选择是寻找利基投资。从日本的太阳能项目到购买金融科技公司贷款或证券的基金,他已经找到了所有这些投资。然而,尽管Kondo的策略可以复制,但他获得的大多数资产往往只是一次性的机会。

安联全球投资者日本子公司首席投资官Kazuyuki Terao持另一种观点。

Terao说,“最重要的是如何找到能够在不再增长的经济体中产生回报的股票。”虽然他拒绝透露任何例子,但数据显示该公司的制药公司,批发和分销公司以及一些蓝筹股有一些兴趣。

Terao表示,由于新兴市场也在放缓,海外投资可能不是灵丹妙药。他一直在认真研究如何在低收益时代投资股票。

二十年前,日本投资者独自处于零利率世界,但在全球金融危机期间,这种情况发生了变化,现在他们的经历似乎更具启发性。

皮克泰资产管理有限公司的松本弘回忆说,不久前,他的欧洲同事无法理解为什么百达的股票基金在日本如此受欢迎。

与欧洲股市相比,日本股市的回报率并不显着,但日本投资者认为日本股市的安全性和稳定收益来源在该国越来越难以找到。

“他们都问我,'为什么?'”东京百达的日本投资负责人松本说:“我告诉他们,'让我们等一下,五年之后,你会遇到同样的情况。'”/p>